CBD电子烟是大麻行业的“兴奋剂”吗？

  这是汉麻博士的第1665篇原创文章

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不论我们承认与否，随着全球大麻合法化进程的空前加速，大麻产业正借助资本力量壮大市场规模，火遍各行各业。CBD电子烟被称为电子烟行业的“兴奋剂”，是资本市场走向电子烟行业的新拐点和新契机，是工业大麻商业化应用的“原始落地项目”。在我国，A股电子烟概念股已经有33家之多，且涉及工业大麻电子烟概念股纷纷跃跃欲试，受到市场热捧。

根据弗若斯特沙利文报告，受全球控烟活动影响，电子烟及加热不燃烧设备被视为传统烟草制品理想替代物，从而取得快速发展。按收益划分，全球电子烟市场规模以24.2 %的复合年增长率从2014年的124亿美元迅速增加至2019年的367亿美元，且预期将以复合年增长率24.9 %进一步增长至2024年的1115亿美元。

CBD雾化设备的财富效应仅仅是大麻行业的一个缩影，CBD烟油的暴利更令人兴奋不已。市场上，500-600mg经合成的高端CBD烟油品牌市场售价最高达千余元，折合美元售价最高每千克超过200美元。

在中国，中国的烟草消费量在全球颇为显眼。由美国癌症协会和世界肺健基金会发布的《烟草图册》数据显示，早在2016年，中国烟民购买的烟草就占到了全世界总消费量的40%以上。

2015至2019年，中国成年人电子烟使用者数量显著增加。2015至2016年，中国成人过去30天电子烟使用率估计为1.3%。2018至2019年，中国成人电子烟使用率上升到1.6%，增加0.3%，新增成人电子烟用户约为335万，其中男性320万，女性15万。其中，青壮年电子烟使用率上升显著，4年间增加0.7%。18-29岁青壮年电子烟使用率从2015-16年的2.0%显著上升至2018-19年的2.7%。2015至2019年，中国电子烟使用者数量在4年时间里增加了335万。其中男性为320万，女性为15万。

中国是电子烟的消费大国。报告显示，我国15岁及以上人群中，48.5%的人听说过电子烟，5%的人曾经使用过电子烟，仍在使用电子烟的人群比例是0.9%。据此推算，我国15岁及以上人群使用电子烟的人数在1000万左右。

2019年，中国电子烟行业迎来真正意义上的爆发之年。低门槛、低成本和高毛利的电子烟一时之间成为创投圈趋之若鹜的热点。天眼查数据显示，2016年至2018年期间，每年电子烟新注册企业数均超过1000家，2019年至今，电子烟企业已新增超2000家。

目前，我国A股电子烟概念股已有33家，主要有亿纬锂能、集友股份、麦格米特、盈趣科技等。电子烟的需求集中在北美及欧洲，而电子烟主要在中国制造，全球90%的电子烟生产于中国，而中国生产的90%电子烟用于出口。中国电子烟制造行业集中于深圳。深圳宝安区的沙井、福永两个偏远街道，十几平方公里的街区有600家电子烟生产商，生产全球90%电子烟，被称为"雾谷"。当前我国电子烟渗透率不到1%，但烟民基数大，国内电子烟市场发展潜力巨大。假设未来电子烟的渗透率达到10%，相应市场规模能够达到千亿级别。

日本是全球最大的加热不燃烧烟草市场，市占率已步入稳健阶段。2017年日本加热烟草制品销售额约47亿美元，占全球加热不燃烧烟草市场的90%以上。日本烟草公司估计到2020年底，电子烟市场将占据日本国内烟草市场的30%。

根据Cowen and Company研报数据，2018年美国CBD雾化器销售额为4000万美元，预计2020年全球CBD雾化器市场空间将达到7亿美元。Cowen and Company对全球CBD雾化器市场分布调查显示，美国、加拿大、英国销量比较靠前，美国占据45%的全球市场。

近日，Greentank和Arcview市场研究机构，运用Headset数据分析，联合发布了2021年《北美电子烟市场报告系列季刊》第一期的内容。在报告中明确指出，美国1g烟弹规格的电子烟产品销量在每个地区都在上升，尤其是加利福尼亚州，华盛顿州和俄勒冈州。

其中，美国加利福尼亚州大麻电子烟销量2020年超过10亿美元，2021年Q1季度销售额同期增长22.6%，销售总量与去年同期相比增加33%。科罗拉多州大麻电子烟较2021年Q1销售总额高出31%，俄勒冈州高出46%。在加拿大，其数据为不列颠哥伦比亚电子烟销售相比2020年Q1增长126%。

在报告中分析其大麻电子烟销售增长原因，主要为新兴市场的规模和收入均呈现正向增长趋势，并且市场开拓速度越来越快。同时，自2018年以来，大麻电子烟的新用户数量稳步增长，在2018年至2020年期间，美国使用大麻电子烟的消费者从20%增加至27%。另外，关于大麻电子烟的萃取技术上也进行了改进和提升，大麻电子烟制造商也在积极参与创造下一代大麻电子烟技术，以满足和革新用户的使用方式和体验。

◆编辑：Lee

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