苹果新机如何拉动产业链需求
下半年消费电子产业链上被忽视的亮点。
转眼2020年一半的时间即将过去，对于消费电子行业来说注定也是不平凡的半年，原本在年初，业内有着上半年看安卓、下半年看苹果的观点，都是基于不同厂家新机发布的时间节点做出的判断。然而突如其来的疫情，打乱了消费者的需求。
上半年原本应有的安卓机型旺季并未到来，这对消费电子产业链上的各大企业都带来了不小的影响。
那么下半年消费电子的投资逻辑是怎样的？
苹果新机
根据元气资本对产业链的调研，我们首先得出的结论是，下半年苹果新机的发布仍旧是值得期待的看点。
由于新机型极大的改变，对整体产业链上的消费电子公司都将带来不错的业绩表现，新机型对部分零部件的需求增加，同时对部分的生产设备也做了全新的汰换，故苹果产业链好于安卓机产业链。
声学
而声学与光学的赛道当中，我们更看好声学的表现。
为何声学优于光学？我们以行业巨头舜宇光学（2382.HK）和歌尔股份（002241.SZ）为代表。
据元气资本了解，舜宇光学的手机镜业务头4月份的出货量同比基本上持平，5月份仍然下跌8.6个点。
原因在于公司的两大市场（国内及韩国）不及预期。
尤其韩国市场的主要客户三星，疫情对其影响较大。三星在印度的工厂停工后，至今还在逐步恢复当中。欧洲市场也是三星的主要市场，疫情影响也较大。
尽管疫情在向着好的方向发展，但是对消费电子的需求恢复还没达到理想的状态，在光学这一点上，苹果和安卓其实都会有影响。
而声学和光学有着不一样的逻辑，在于TWS耳机的放量。
供应链领域预期，iPhone12将取消赠送有线耳机，同时将促销其无线耳机，这对声学产业链来说无疑是更为有利的。
正是因为声学有新的增量所以在这一点上优于光学，尤其是在苹果AirPods产业链上的TWS厂商。从歌尔股份的一季度的业绩也印证了这一判断，公司一季度收入逆势增长13%，利润增长45%。
TWS耳机还有多少成长和替换空间？根据行业统计，传统有线耳机市场年销量在25亿只，其中16亿只为手机标配的耳机产品，剩余约9亿为传统其他品牌产品。
苹果率先迈出取消厂商有线耳机的第一步之后，若后续的跟进者更多，我们将看到TWS无线耳机更大、更持续的替换成长的空间。
天线
元气资本认为在苹果产业链中还有一家值得关注的公司为苹果的天线与无线充电供应商信维通信（300136.SZ）。
下半年的苹果新机是苹果的第一代5G手机，而5G与4G手机在天线的需求上是数倍于后者的。
从安卓手机的5G天线来看，都由过去的一根变成了四根，技术的发展未来还要变成8*8的MIMO。
由此可见5G手机的放量对5G天线的需求将带来巨大的增长。而信维通信则是苹果天线的重要供应商之一，公司LCP方案的5G天线目前95%的市场应用在苹果这一端。另外随着无线充电的逐渐普及，公司目前也已占据苹果无线充电的40%-50%的市场份额。
总结：或许下半年消费电子的需求恢复仍然不及预期，但我们认为具有增量的苹果手机产业链仍具有确定的看点。原因在于5G新机的换代将带来更大的换机需求，新机取消有线耳机的行为将进一步促进声学表现优于光学。同时，其他能够带来产业链中放量的企业一并值得关注，比如手机天线等业务。