巴迷纠错系列之十：投资体系的三个层级

第一层级：系统性机会和系统性风险的识别能力。这个最简单，也最重要。市场整体PE10倍左右就是系统性机会，超过20倍，从价值的角度就要十分警惕，超过30倍，就是非常明确的系统性风险。虽然很多时候，平均PE10十倍时股市并未见底，但根据统计，在10倍PE进入股市，只要不亡国，都有不错的结果。反之亦然。

第二层级：资产配置能力。通过股票、转债、封基等各类产品的组合，享受系统性机会的收益。通过对各类标的的配比设置上限，来降低非系统性风险。通过不同行业、股票，以及各类金融产品间的切换来提高收益，学名叫“再平衡”。

第三层级：标的选择能力。通过超强的选股（债、基）能力来提高收益。

三个层级中，标的选择的能力，是最不重要的一层。一个投资者能不能持续赚钱，主要取决于第一、二层级，第三层级的意义在于锦上添花。而现实中，我发现很多巴迷的投资体系中，根本不存在第一、二层级，完全靠选股取胜，虽然在一两轮牛熊周期中也能获得不错的收益（系统缺陷未暴发），但长此以往是非常危险的。

注：再次强调，“巴迷”一词不带有任何的歧视性，这是爱称。我常用到的“巴神”一词，也不带有任何的膜拜性，只是尊称。