坚守价值与成长，海川MOM全球精选基金Trending Fund成立
来源：金融界百家号
随着国内资本市场公募MOM基金的面世，MOM作为资产配置的工具越来越受到投资人的关注。海川证券目前主要聚焦MOM基金业务，寻找风格鲜明、业绩稳定、坚守自己能力圈的基金经理进行合作。
2021年初，海川MOM全球精选基金旗下Trending Fund成立，该基金专注在全球范围寻找优质标的。Trending Fund基金经理周晖是有着长达十五年投资生涯的专业投资人。他独具行业前瞻性，擅长研究社会发展变迁中的新兴行业，找到变迁过程中的赢家，耐心陪伴公司成长。多年的经验让他形成了完善的成长股投资系统，包括选股、建仓、持股等；过往的经历让他具备了对新行业的快速学习及知识提炼的能力，能够从大量的信息中找出投资所需要的关键信息，同时站在行业宏观的视角来分析投资机会。在风险控制方面，他认为“没有杠杆的投资才能从容”，同时需要平衡集中持股和风险控制，让投资过程更加灵活。
本文对话海川MOM全球精选基金Trending Fund基金经理周晖。
投资:选择行业变迁中的成长股
问: 如何形容您的投资风格？
周晖:我的投资风格大的范畴是成长股，更细分的是有爆发性的成长，选择行业变迁中的成长股，或是新兴行业的成长股。根据行业至上而下的选择投资标的并深度研究，我对投资标的要求是百里挑一，有的甚至是千里挑一，然后耐心陪伴它成长，陪伴的过程中持续深度追踪，确保基本面符合预期，持股时间会比较长，也会忍受成长过程中的回撤。重仓确定性强的成长股，不做投机，不做风口，放弃战术性机会。
问:您投资的策略框架是什么？
周晖:在选择好投资标的后，会在一定程度择时，也就是要选择有一定安全边际的买入机会。如果确定性非常好，可能会略降低择时的权重，因为相对于十倍股，回撤30％甚至50％是可以接受的。
在资金量不大时，会重仓几只股，在资金量逐步加大时，会增加持股数量，但是依然对于赔率高、赢率高的股票集中持股。
通过控制仓位和逐步构建安全垫来控制风险，在没有足够的安全垫之前，会分批逐步建仓，有了一定的安全垫再加大仓位。
问:您的选股标准是什么？是否可以举例？
周晖:我的选股标准是改变行业，或是改变生活的标的。投资大机会往往出现在一些产业发生重大变化，或者新的产业在未来创造巨大的价值增量的时候。
第一，找到社会发展变迁的行业，第二，找到变迁过程中的赢家。这两点结合起来，就是十倍股、百倍股的摇篮。比如我2020年重仓的蔚来就是符合这些条件的，从0-1的新能源汽车行业，更准确的说是“四化车”行业（电动化、智能化、网联化、共享化），而蔚来又是国内这个行业的第一。再比如，今年挖掘的Luminar，是汽车自动驾驶的激光雷达行业，是一个全新的行业，有广阔的市场空间，而Luminar又是技术和商业上最好的公司，它将塑造和改变汽车自动驾驶行业。
问:您在投资过程中是如何做风险控制的？
周晖:第一，不用任何杠杆，没有杠杆的投资才能从容，时间才可能是朋友。第二，平衡集中持股和风险控制，好的收益一定来自于集中持股，即使是集中持股，也可以控制买入仓位，做到一定程度的分散持仓。第三，对于集中持股，通过分批建仓，形成安全垫以后再逐步加大到预定仓位。第四，基本面发生变化时，及时止盈或止损。第五，系统性风险时，控制仓位。第六，单只股票超过预期的调整，也会止盈或止损。
能力圈:快速持续学习，提炼关键信息
问:您觉得您的“能力圈”在哪？
周晖:对新行业的快速学习能力，对成长股的成长逻辑的定性、定量分析，以及深度追踪能力。我的投资不会限定于特定行业，而是有一套不断演进的方法来判断成长逻辑。
对于一个全新行业，我通过初始高强度学习，可以快速掌握投资所需的知识，通过持续学习，成为从投资角度的行业专家。
我长期的经历，让我有知识提炼的能力，就是从大量的信息中找出投资所需要的关键信息。我之前的工作背景，大多是和公司高层交流沟通，洞察行业趋势，了解挖掘客户需求，设计解决方案，把握业界技术潮流趋势，使得我能站在行业宏观的视角来分析投资机会，同时，我做过大量的项目，丰富的实战经验，让我能判断哪些是真正能走出来的机会，哪些是昙花一现的机会。
问:您比较认同的知名投资人是谁？
周晖:国外的有彼得·林奇，费雪和巴菲特，华人有段永平。
林奇和费雪都是成长股投资理论的大师，也是实践的大师。从他们的著作中可以学到成长股的投资理念。
段永平最著名的投资案例网易，也是成长股。当他的资金量大了，会更趋向于巴菲特的价值投资，比如苹果。他对企业和投资的本质看得透，我也经常读朋友整理的他的文章。
市场理解:2021年仍是谨慎乐观的一年
问:您对于2021年整个市场的判断？
周晖:2021年美股整体市场继续向好，在疫情流动性大放水没有收缩之前，美股证券市场没有看到确定的系统性风险。
在我的职业生涯中，美股只有2次系统性风险，一次是2000年互联网经济泡沫，然后就是2008年金融风暴，离上一次系统性风险已经过去12年了，虽然大家每年都在担心系统性风险，但是就算2020年疫情期间，道琼斯从近3万点跌倒18213点，后面还是慢慢创出新高了，所以我不把疫情期间的股指调整作为系统性风险，这类风险躲不过，作为成长股投资，也不需要躲这种风险。这一轮，大块头FAANGT涨幅很大，特别是特斯拉，估值已经偏高，但是还没有到泡沫，需要业绩的增长来化解估值，2021年我认为继续是谨慎乐观的一年。
美股市场:法规严格、持续向上、多元并存的市场
问:您认为美股市场与A股市场最大的不同有哪些？
周晖:美股是个成熟市场，A股经过这么多年，成熟性和美股还是不同。比如美股是个多元化模式可以愉快共存的市场，有巴菲特的价值投资，有比尔·阿克曼这类对冲基金投机机构，也有凯瑟琳·伍德ARK女神的新兴产业投资风格，也有华尔街之狼伊坎通过大幅持股改变公司基本面，也有先锋基金、石基金专注中小股投资。每种模式都能找到投资之道，而反观A股投资，只有基金机构抱团股才能长盛不衰，否则基本面再好，市场也不待见，机构抱团第一股——茅台造就了今天主要的投资奇迹，成就了今天很多知名投资者。幸好还有冯柳这样的独行特立的投资大家。
美股的大盘指数道指和纳指，从2009年以来，13年中有11年股指是涨的，仅有2015年、2018年小跌，所以美股大盘是长期和短期都向好的市场。而上证指数，2009年到现在并没有多大的涨幅，而创业板指数从2010开始，2015年新高之后还没有新高。美股大盘的稳定向上，为投资者提供了相当好的投资环境。
另外，美股的法规更严格，导致上市公司不诚信的行为很少，所以投资中由于不诚信带来的黑天鹅概率比较低，特别不用太担心财务假账问题。这样也能减少很大的造假方面的假设求证工作。
另外，值得一提的是，美股有更多的创新型公司和科技蓝筹股，无论是稳健型的FAANG，还是新兴产业，可以投资全球众多最有价值的科技公司。
这一两年，深刻的感受到投资美股的海内外华人越来越多了，投资美股的信息渠道和同道者也越来越多了，越来越多的投资者看到了投资美股带来的回报和A股并不一样，经常是超预期的。
海川证券是一家中概股券商（Nasdaq:MTC）。海川MOM全球精选基金自成立以来，受到行业内及专业投资者的关注。海川证券通过专业研究与服务，为国内优秀基金经理和海外资金间搭建了桥梁。