【液化石油气】LPG期权合约及规则特点

假设一个期权合约代码为PG-2101-C-3800，其中：PG表示对应的品种，2101表示对应的标的期货合约月份。C代表CALL，就是看涨期权。如果变成P就代表PUT，就是看跌期权。3800表示这个期权的行权价格。

首先，我们要明确LPG期权标的是LPG期货合约。LPG期权合约最小变动价位是0.2元/吨，幅度是期货合约是1元/吨的1/5，主要因为经验显示出最活跃的期权合约一般是浅虚值第二档到第五档，delta处于0.1-0.3的范围。这样的最小变动价位设计能尽可能保证期权价格和期货价格之间的联动性。期权合约的挂牌月份、交易时间与期货合约保持一致，满足了市场参与者对不同时段的套保需求。

这么设计让期权价格与期货价格的波动向匹配，保证期货合约达到涨跌停板后仍有实值、虚值和平值期权可以交易，也是把期权合约数量控制在合理范围内，既不会过多影响期权合约的流动性，又不会过少让期权策略组合的构建束手束脚。

举个例子，某日LPG期货2105合约前日结算价为3900元/吨，当日期货涨跌停板幅度4%，那么期权合约价格浮动的范围就是6%，那么第二天行权价格范围是3600元/吨-4200元/吨，行权价格间距是50元/吨。

最后，LPG期权合约采用美式期权，即可以在到期日之前的任一交易日交易时间和到期日15:30之前提出行权申请。采用美式期权使得期权合约更为方便灵活，分散了集中行权的压力。

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