关 注 公 众 号：小鱼量化
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今天开始一个新的文章系列，新兴和成熟市场五大指数投资指南，是哪五只指数呢？新兴市场选取香港交易所的恒生指数和H股指数，海外指数精选三只，分别是标普500、德国DAX和日经225指数，分别代表了美国、欧洲和亚太发达国家的股市情况。这五只指数相当于是国内的沪深300指数，是蓝筹指数。五大指数简介如下：
本文写作于2020年3月欧美主要指数大幅下跌熔断之时，相关数据亦采用当时的数据。
1、指数简介
恒生指数历史悠久，诞生于1969年10月，它是综合反映香港股票市场表现的重要指数。指数是由在香港交易所中，选出50只市值最大且成交最活跃的股票组成。腾讯控股目前是恒生指数最大的成分股，占比11.78%，前十大持仓股剩下的依次是友邦保险、汇丰控股、建设银行、工商银行、中国平安、中国移动、香港交易所、中国银行、还有长和。在行业分布上，它是一个金融类占比达到半壁江山的指数，前三大行业金融行业、信息技术和房地产，分别占比46.08%，17.74%和9.13%，前三大行业合计占比73%。
2、估值数据分析
数据来自投资数据网最近十年数据，机会值定义在分位点20%，危险值可以保守一点百分位70%以上可以考虑开始减仓。
最新估值时间2020年3月20日，恒生指数现有数据的PE估值百分位3.04%，PB估值百分位0.16%，综合百分位（3.04%+0.16%）/2=1.6%，估值已经相当便宜了。
以上是2007年以来恒生指数五次大跌统计，超过60%的一次；超35%的三次；超25%的五次；本次大幅下跌已经超27%，向2011年欧债危机时的跌幅看齐啦，是否会超过我们拭目以待吧。
恒生指数的支撑位小鱼参考E大的看法，分别是23000点，21000点，17000点，我分别标注在K线图中。23000点是最下边一条趋势线与K线的交点，21000点和17000点是K线图一些高点和低点所形成的支撑位。
最大跌幅：可以通过三个角度，技术分析（趋势线、压力位、支撑位）、历史历次大幅下跌及估值来分析Ø 技术分析（支撑位）：有两条，第一条是最下边的那条向上倾斜的趋势线，趋势线与K线图的交叉点就是23000点；接下来是一条水平的支撑线21000点，本轮已下跌到这里。Ø 历史大幅下跌：如果比照2011年欧债危机的话约35%跌幅，大约对应19000点；如果跌幅达到40%就到了E大定义JRWJ级别的跌幅，会到17000点。Ø 估值分析：本轮最高点2020年1月20日，PE估值10.58倍，历史最低估值发生在2016年2月为7.4倍，单纯的考虑跌到最低估值达到(10.58-7.4)/10.58=30%，对应20500点；Ø 综合以上，按照跌幅35%~40%，约17000~19000点作为极限跌幅。新兴市场可以用恒生指数或者H股指数配置，最大给到10%的仓位。仓位控制要定一个大的原则，在刚开始达到买入条件的时候少买，随着下跌越跌买的越多，这样的原则。初次跌破趋势线下轨（23000点附近）+十年百分位小于30%，哪个对应的点位低就按照哪个开始建仓，按照最大跌幅和5%间隔设计仓位控制，初期建仓少买，实现越多越买。仓位设计没有一定之规，本次的设计保守居多，有艺术的成分，模糊的正确就好。
恒生指数十年估值百分位小于30%大约发生在3月6日，大概26000点。那么就可以从这里开始建仓来设计仓位控制。
