十年苦练，看拍拍贷如何抢跑“技术”红利？

11月10日，拍拍贷在美国纽约证券交易所成功IPO，总市值已达40亿美元

从2007创业至今坚守“线上小额信贷信息中介平台”定位，打造核心投标系统，到2014年利用大数据和AI技术精心打磨具有2000多个数据维度的核心风控系统“魔镜”，再到如今筹备输出“魔镜”技术，历经十年苦练，上海拍拍贷金融信息服务有限公司（简称“拍拍贷”）开始收获普惠金融科技的红利。

公开数据显示，2016年拍拍贷扭亏为盈，实现净利润5.015亿元；2017年上半年净利润10.486亿元，净利润率达到41%（除去资金存管账户中的质保金占比），盈利能力出现爆发式增长；11月10日，拍拍贷成功在美国纽约证券交易所上市后，总市值已达40亿美元。

坚守普惠金融技术定位

拍拍贷最初的创业设想，来自2006年“诺贝尔和平奖”获得者孟加拉银行家尤努斯创立穷人银行“格莱珉银行”的故事。技术男出身的拍拍贷CTO顾少峰，当时就思考在国内通过互联网推行这种小额借贷模式，并拉来大学上铺兄弟（拍拍贷CEO）张俊、高中同学（拍拍贷联合创始人）胡宏辉，于2007年正式创业。

传统银行认为，小额贷款需求者的贷款数额小，耗费的贷款成本与未来预期收益不成比例，只会导致亏损，因此长期只关注那些规模大、实力强的企业客户。拍拍贷从格莱珉银行的故事中看到，小贷客户的不良贷款利率远低于传统商业银行的1.6%，这意味着小贷客户的违约风险更低；而且互联网技术的无边界优势能够发挥成本优势，不需要大量开设线下门店，更适合小贷金融业务。

在短暂尝试线下业务之后，拍拍贷最终坚持只做线上小额贷款。目前拍拍贷平台的投资额度低至50元起，借款额度1000起，平均借款额度2000~3000元，远远低于大部分P2P公司。

不同于部分互联网金融平台大量铺设线下渠道以快速抢占市场，拍拍贷一直坚持定位于“线上信息中介撮合平台”，不承诺刚兑，只提供投资人和借款人分别发布的投资和借款信息，双方自主选择交易。

为投资/借贷双方建立的一套独具特色的投标系统是拍拍贷平台的核心。这套投标系统可以对借款人打分，将贷款资产分为AA、A-F的7个级别（AA为信用最高级别）；之后，根据自动投标策略，该笔贷款被拆分为一个个标的，每一份标的面值设计为50~500元（50元起投~500元上限），期限为1-3个月，1-6个月、1-12个月不等；所有标的以50~500元的最小单位出售给投资者，每月系统会自动派发所有标的收益给对应的投资者。

图  每一份“标的”面值设计为50~500元（50元起投~500元上限）

这种把分散投资做到极致的做法，可以有效降低坏账率。举例来说，如果一共投资十万元，一个标的一万元，有一个标的没有还款，就把坏账率拉高到10%；如果一个标的100元，一共100个标的，有一个坏账，坏账率为1%。

这种极度小额、分散投资的做法如果没有技术支撑，根本无法实现。根据招股书公开数据显示，2017年6月30日为止，2017年上半年，拍拍贷平台借款人数为486万，平台发放贷款总额为39.9亿美元；平台投资者总数为20.2万，平台投资余额共206亿元；由个人资金撮合的交易额是200亿元。

要把如此庞大的投资/借贷需求对接起来，必须依赖机器智能技术来实现。为了有效地让投资人和借款人进行匹配，拍拍贷平台设计了自动投标系统，可供投资人一键“盲投”。

正是凭借这套独具特色的投标系统，拍拍贷可以通过收取服务费模式盈利，而非简单地依靠利息差来盈利，其利润主要来源于借贷服务费和贷后服务费。

技术红利

历经十年发展，由这套庞大投标系统支撑的标准P2P贷款产品，已经占据拍拍贷业务总量的比重约为81%，除此之外是现金贷和线下消费分期贷款产品，根据招股书披露的2017年撮合交易额数据，现金贷占比约12%。

拍拍贷平台上，投资者的收益，等于借款人愿意付出的总成本（18-20%）—平台收费4%—坏账率（1.5%-2%）=12%-14.5%。通过线上平台的技术优势，拍拍贷的成本可以降低到2%以下，而且随着用户规模不断扩大，技术带来的成本优势更加明显。

而大多数P2P平台的利润公式是：利润=收入（18%~20%）-资金成本（10%~12%）-运营成本（8%~10%），因此需要通过强调定价能力、多收费以及资金池的方式，来获取利润。随着市场竞争的加剧和监管趋严，在这种方式下，一旦平台收费能力从35%逐步下降到20%左右，就没有利润空间，这种商业模式也无法持续。

风险控制是金融业务的核心，也是风险定价、降低坏账率、提高盈利水平的关键，信贷审核则是风险控制的第一道关卡。拍拍贷超过70%的用户没有信用卡，属于被传统银行拒之门外的那部分群体；这类贷款人群主要集中在20岁到40岁，分布在全国97%的县市，他们通常没有传统征信记录，但有消费需求，容易接受互联网金融服务。

为了能够以较低的成本、快速识别这类用户的征信情况，降低风险，2014年拍拍贷着手建立自己的客户征信体系,即自主开发集大数据、云计算和人工智能等先进科技为一体的“魔镜”系统，它融合了反欺诈系统、信用评级系统模型和基于信用评级的风险定价模型等内容。2015年3月，“魔镜“系统正式启用。

“魔镜“的数据源采集自多个维度的数据，包括社交数据、电商数据、互联网行为数据、公检法数据等，也会购买第三方数据机构的数据，还积累了大量用户的还贷数据。

借助“魔镜“系统，拍拍贷可以快速完成信贷审核，平均不到 2 秒即有一笔借款在平台上发生。目前，拍拍贷APP自动化审核比例已达90%，取消了人工审核岗位，重复借款实现了100%机器智能审核。2017 年上半年，拍拍贷促成超1100万笔借款，背后的审核人员数量仅不到 100 人。

拍拍贷CEO张俊

“机器自动化运作，可以大幅降低运营成本，而很多后期进入的公司获客成本很高。”张俊表示。

在2015年的互联网金融大爆发中，拍拍贷的线上信息中介平台模式曾一度受到冲击。但随着2016年以来互联网金融监管政策频出，大量小贷平台因为“保本保息承诺”不符和监管政策而退出，或因为简单复制线下信贷运营模式，用传统审贷方式弥补小贷用户征信数据不足的问题，最终导致平台运营成本高涨而承受不住，进而退出市场。

拍拍贷因独特的信息中介平台模式而获得政策支持，而且在2016年消费金融飞速发展的大好形势下，凭借长期塑造的品牌优势、技术优势迎来爆发式增长，在2016年扭亏为盈，2017年上半年净利润快速增至10.486亿元。截至2017年11月2日，拍拍贷的累计注册用户数超过6000万人，撮合了超过3000万笔交易，平台累计成交总额超过800亿元。

张俊表示，未来拍拍贷会继续关注智慧金融方向，围绕个人消费信贷业务，将大数据分析和以AI为核心的技术，应用于信贷审核、风险控制、精准营销和智能客服等各个方面。未来的大数据征信甚至可能为每个人设定个性化利率，更精确地定价风险，进一步降低坏账率，提高盈利能力。

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